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南通百姓网_【债市阐发】2019年一季度处所政府债与城投债市场阐发

来源:南通新闻网 发布时间:2019-05-01 浏览次数:

  联合资信   公用事业二部

  一、政策及要闻回顾

  1.2019年新增处所政府债务限额下发,一季度处所政府债券发行节奏加快

  2018年12月29日,经全国人大常委会授权,国务院提前下达2019年全国新增处所政府债务限额合计13900亿元(此中一般债务5800亿元,

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,专项债务8100亿元)。依照财政部《关于2018年中央和处所预算执行情况与2019年中央和处所预算草案的陈诉》,经全国人大容许,2019年全国新增处所政府债务限额合计30800亿元,此中一般债务9300亿元、专项债务21500亿元。2019年一季度,全国共计发行新增处所政府债券11847亿元(此中一般债券5187亿元,专项债券6660亿元),相当于提前下达的2019年新增处所政府债务限额的85%,相当于2019年全年新增处所政府债务限额的38%;全国共计发行处所政府置换债券2219亿元(此中一般债券1708亿元,专项债券511亿元)。处所政府新增债务限额的提前下达以及处所政府债券的加速发行,有利于平滑本年处所政府债券的发行节奏,匆忙进基础步伐建设投资增长。

  2.财政部放置通过商业银行柜台发行处所政府债券工作

  2019年3月,财政属下发《关于开展通过商业银行柜台市场发行处所政府债券工作的通知》,确定以宁波、浙江、四川、陕西、山东和北京等作为首批处所政府债券柜台发行试点省市,

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,拟通过商业银行柜台销售处所政府债券。这意味着处所政府债券的一二级市场将向个人投资者开放,处所政府债券投资群体的扩容有助于缓解发行压力,匆忙进其交易流动性提升。未来财政部或连续扩大试点范围并出台相关实施细则,以提高处所政府债券的流动性。

  3.国开行拟介入处所政府隐性债务的化解工作,介入形式及实际成绩有待察看

  2019年2月,据媒体报道,江苏省拟将镇江市作为处所隐性债务化解试点都会,国开行拟通过发放专项贷款的形式介入镇江市处所隐性债务化解试点工作。国开行的专项贷款将由镇江市财政局部属资产解决公司作为承载主体,再以普通借款方式投放到辖区内其他平台企业,次要用于置换纳入隐性债务中的高资本非标债务,贷款利率在基准摆布。该方案向市场展示了处所政府化解隐性债务的又一重要途径,制止水平上增强了市场投资人对处所政府安详化解隐性债务的信心。从目前表露的方案来看,国开行贷款期限长且贷款利率较低,虽实际上报的贷款规模仅有400亿元,仅相当于镇江市隐性债务总体规模的很小部门,对于降低处所融资平台的利息累赘的作用有限,对总体债务规模也没有素质影响。但是,在各级处所政府化解隐形债务的过程中,国开行的贷款可为处所政府提供需要的流动性支持,提供更长的债务期限,以时间换空间,能有效提振市场对城投债的信心。不过,目前方案尚未确定,国开行的介入形式及其实际成绩仍待察看。

  4.政府工作陈诉强调安妥从事惩罚处所政府债务风险、打点融资平台到期债务问题

  2019年3月,李克强总理在2019年政府工作陈诉中提出:“安妥从事惩罚处所政府债务风险,防控输入性风险”“有效发挥处所政府债券作用……为重点项目建设提供资金支持,也为更好防范化解处所政府债务风险缔造条件。合理扩大专项债券使用范围。连续发行制止数量的处所政府置换债券,减轻处所利息累赘。鼓励采用市场化方式,妥善打点融资平台到期债务问题,不能搞‘半拉子’工程”。上述政府工作陈诉内容反映了中央对打点处所政府融资平台再融资问题提出的明确要求,安妥从事惩罚处所政府债务风险、打点融资平台到期债务问题成为处所政府重要的工作内容。

  5.上交所窗口指导放松借新还旧城投债的发债条件,缓解再融资压力

  2019年3月,上交所窗口指导放松了对融资平台用于“借新还旧”的发债条件。该门径落实了政府工作陈诉提出的“妥善打点融资平台到期债务问题”,不仅使满足相关条件的城投企业再融资压力得到制止水平缓解,并且带动市场对城投平台再融资身手的信心修复。但监管政策对新增债务把控力度仍未放松。

  6.财政部列PPP“正负清单”,坚定政策方向,尺度PPP运行

  2019年3月,财政部印发《关于推进政府和社会成本合作尺度生长的实施意见》(以下简称《PPP实施意见》),既从财政支出责任限制等方面列出“黑名单”,也从项目公益属性等方面列出“白名单”。《PPP实施意见》的出台确认了严控处所隐性债务的政策方向不波动,同时为PPP的尺度运行提供了细化标准,显露了“坚定、可控、有序、适度”的方针。

  二、处所政府债券发行市场阐发

  1.发行轮廓

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